Meu estoque opções preto scholes

ESOs Usando o Black-Scholes Modelpanies precisam usar um modelo de preço de opções para gastar o valor justo de suas opções de ações de empregados ESOs Aqui nós mostramos como as empresas produzem essas estimativas de acordo com as regras em vigor a partir de abril de 2004. Valor mínimo Quando concedido, um ESO típico tem valor temporal, mas nenhum valor intrínseco Mas a opção vale mais do que nada Valor mínimo é o preço mínimo que alguém estaria disposto a pagar pela opção É o valor defendido por duas propostas de legislação a Enzi-Reid e Baker-Eshoo contas do Congresso É também o valor que as empresas privadas podem usar para valorizar seus subsídios. Se você usar zero como a entrada de volatilidade no modelo Black-Scholes, você obtém o valor mínimo As empresas privadas podem usar o mínimo Porque eles não têm um histórico de negociação, o que torna difícil medir a volatilidade Legisladores como o valor mínimo, porque ele remove a volatilidade - uma fonte de grande controvérsia - a partir da equação O hig H-tech, em particular, tenta minar o Black-Scholes, argumentando que a volatilidade não é confiável Infelizmente, a remoção da volatilidade cria comparações injustas, porque ele remove todos os riscos Por exemplo, uma opção de 50 Wal-Mart estoque tem o mesmo valor mínimo de 50 Opção em um estoque high-tech. Valor mínimo pressupõe que o estoque deve crescer pelo menos a taxa de risco-menos, por exemplo, o rendimento do Tesouro de cinco ou 10 anos Nós ilustramos a idéia abaixo, examinando uma opção de 30 com um 10- Ano e uma taxa 5 sem risco e sem dividendos. Você pode ver que o modelo de valor mínimo faz três coisas 1 cresce o estoque à taxa livre de risco para o prazo completo, 2 assume um exercício e 3 descontos o ganho futuro Ao valor presente com a mesma taxa livre de risco. Cálculo do Valor Mínimo Se esperamos que uma ação atinja pelo menos um retorno sem risco sob o método de valor mínimo, os dividendos reduzem o valor da opção à medida que o detentor de opções renuncia dividendos Dito de outra forma, se assumirmos Uma taxa de risco-menos para o retorno total, mas alguns dos vazamentos de retorno para os dividendos, a apreciação do preço esperado será menor O modelo reflete essa menor valorização, reduzindo o preço das ações. Nas duas exposições abaixo derivamos a fórmula de valor mínimo O primeiro mostra como chegamos a um valor mínimo para uma ação que não paga dividendos, o segundo substitui um preço de ação reduzido na mesma equação para refletir o efeito redutor dos dividendos. Aqui está a fórmula de valor mínimo para uma ação que paga dividendos. S preço das ações e Euler s constante 2 718 d dividendo renda t opção termo k exercício strike preço r risco-menos taxa Não se preocupe com a constante e 2 718 é apenas uma maneira de composto e desconto continuamente em vez de composição em intervalos anuais. Black-Scholes Volatilidade do Valor Mínimo Podemos entender que o Black-Scholes é igual ao valor mínimo da opção s mais o valor adicional para a volatilidade da opção quanto maior a volatilidade, maior o valor adicional Graphi Podemos ver o valor mínimo como uma função de inclinação para cima do termo de opção A volatilidade é um plus-up na linha de valor mínimo. Aqueles que são inclinados matematicamente podem preferir entender o Black-Scholes como tendo a fórmula de valor mínimo que nós Já revisaram e adicionando dois fatores de volatilidade N1 e N2 Juntos, estes aumentam o valor dependendo do grau de volatilidade. Black-Scholes deve ser ajustado para ESO Black-Scholes estima o valor justo de uma opção É um modelo teórico que faz várias Pressupostos, incluindo a plena capacidade de negociação da opção, ou seja, até que ponto a opção pode ser exercida ou vendida à vontade do detentor de opções e uma volatilidade constante ao longo da vida da opção Se as suposições estiverem corretas, o modelo é um A prova matemática e seu preço de saída deve ser correta. Mas estritamente falando, as suposições provavelmente não são corretas Por exemplo, ele exige preços de ações para mover-se em um caminho chamado movimento browniano - um fascinatin G Random aleatório que é realmente observado em partículas microscópicas Muitos estudos disputam que os estoques movem-se apenas desta forma Outros pensam que o movimento browniano chega perto o suficiente e consideram o Black-Scholes uma estimativa imprecisa, mas utilizável Para opções negociadas de curto prazo, o Black-Scholes tem Tem sido extremamente bem sucedido em muitos testes empíricos que comparam a sua produção de preços com os preços de mercado observados Existem três diferenças fundamentais entre os OEN e as opções negociadas a curto prazo que são resumidas na tabela abaixo. Tecnicamente, cada uma dessas diferenças viola uma suposição Black-Scholes Fato contemplado pelas regras contábeis do FAS 123. Esses fatores incluíam dois ajustes ou correções para a produção natural do modelo, mas a terceira diferença - que a volatilidade não pode manter constante durante a vida excepcionalmente longa de um ESO - não foi abordada Aqui estão as três diferenças e As correções de avaliação propostas propostas no FAS 123 que ainda estão em vigor a partir de março de 2004. A correção mais significativa de acordo com as regras atuais É que as empresas podem usar a vida esperada no modelo em vez do termo completo real É típico para uma empresa usar uma vida esperada de quatro a seis anos para opções de valor com 10 anos de termos Esta é uma dificuldade fixa - um band-aid , Na verdade - uma vez que Black-Scholes exige o termo real Mas FASB estava procurando uma maneira quase-objetivo para reduzir o valor do ESO desde que não é negociado que é, para descontar o valor do ESO para a sua falta de liquidez. Conclusão - Prático Efeitos O Black-Scholes é sensível a várias variáveis, mas se assumirmos uma opção de 10 anos em um estoque de 1 dividendo e uma taxa de 5, o valor mínimo pressupõe que nenhuma volatilidade nos dá 30 do preço da ação If Adicionamos a volatilidade esperada de, digamos, 50, o valor da opção praticamente dobra para quase 60 do preço das ações. Assim, para esta opção particular, Black-Scholes nos dá 60 do preço das ações. Mas quando aplicada a um ESO, uma empresa pode reduzir a Real de 10 anos para uma vida útil mais curta Para o exemplo acima, o Ucing o termo de 10 anos a uma vida esperada de cinco anos traz o valor para baixo a aproximadamente 45 do valor de cara e uma redução de pelo menos 10-20 é típico ao reduzir o termo à vida esperada Finalmente, a companhia começa fazer exame de um Redução do corte de cabelo na antecipação de confiscos devido ao turnover do empregado A este respeito, um corte de cabelo adicional de 5-15 seria comum Então, em nosso exemplo, o 45 seria mais reduzido a uma carga de despesa de cerca de 30-40 do preço das ações Depois de adicionar Volatilidade e, em seguida, subtrair para um prazo de vida útil esperada e confiscos esperados, estamos quase de volta ao valor mínimo. Real-Time After Hours pré-mercado News. Flash Quote Resumo Citação Interactive Gráficos Default Setting. Por favor, note que uma vez que você faça o seu Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter as nossas configurações padrão, selecione Configuração Padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail. Súplica Você confirmou sua seleção. Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de Citação. Esta será sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações. Favor para pedir. Desativar seu bloqueador de anúncios ou atualizar suas configurações para garantir que javascript e cookies estão habilitados, para que possamos continuar a fornecer-lhe as notícias de mercado de primeira linha e os dados que você espera de nós. Options Preços Black O modelo Black-Scholes para o cálculo do prêmio de uma opção foi introduzido em 1973 em um artigo intitulado, O preço das opções e passivos corporativos publicado no Journal of Political Economy A fórmula, desenvolvida por três economistas Fischer Black, Myron Scholes e Robert Merton é talvez o modelo de precificação de opções mais conhecido do mundo. Black faleceu dois anos antes de Scholes e Merton receberem o Prêmio Nobel de Economia de 1997 por seu trabalho K ao encontrar um novo método para determinar o valor dos derivados, o Prêmio Nobel não é dado póstumo no entanto, o comitê do Nobel reconheceu o papel de Black no modelo Black-Scholes. O modelo Black-Scholes é usado para calcular o preço teórico de E opções de compra, ignorando quaisquer dividendos pagos durante a vida da opção. Embora o modelo original de Black-Scholes não tenha levado em consideração os efeitos dos dividendos pagos durante a vida da opção, o modelo pode ser adaptado para contabilizar dividendos, - o valor da data de dividendo do estoque subjacente. O modelo faz certas suposições, inclusive. As opções são européias e só podem ser exercidas na expiração. Nenhum dividendos são pagos durante a vida da opção. Mercados eficientes, isto é, movimentos de mercado não podem ser previstos. Sem comissões. A taxa livre de risco ea volatilidade do subjacente são conhecidas e constantes. Seguindo uma distribuição lognormal que é, os retornos sobre o subjacente são normalmente distribuidos A fórmula, mostrada na Figura 4, leva em consideração as seguintes variáveis. Preço subjacente atual. Opções preço de exercício. Tempo até a expiração, expressa como um percentual de uma volatilidade do ano. Implied. Risk-free taxas de juros. Figura 4 The Black - Sholes fórmula de preços para as opções de compra. O modelo é essencialmente dividido em duas partes a primeira parte, SN d1 multiplica o preço pela mudança no prêmio de chamada em relação a uma mudança no preço subjacente Esta parte da fórmula mostra o benefício esperado De comprar o subjacente outright A segunda parte, N d2 Ke - rt fornece o valor atual de pagar o preço de exercício ao expirar lembrar, o modelo de Black-Scholes se aplica a opções europeias que são exercíveis apenas no dia de validade O valor da opção é calculado Tomando a diferença entre as duas partes, como mostrado na equação. A matemática envolvida na fórmula é complicada e pode ser intimidante Felizmente, no entanto, os comerciantes e investidores não fazer Como mencionado anteriormente, os comerciantes de opções têm acesso a uma variedade de calculadoras de opções on-line e muitas das plataformas de negociação atuais possuem ferramentas robustas de análise de opções, incluindo indicadores e Um exemplo de uma calculadora Black-Scholes online é mostrado na Figura 5, o usuário deve inserir todas as cinco variáveis ​​preço de exercício, preço da ação, dias de tempo, volatilidade e taxa de juros livre de risco. Figura 5 Uma calculadora Black-Scholes on-line pode ser usada para obter valores para ambas as chamadas e coloca Os usuários devem digitar os campos obrigatórios ea calculadora faz o resto cortesia Calculadora.